软件股的无差别抛售并无止步迹象 摩根大通称其已被市场“未审先判”

　　软件制造商、广告公司和投资机构遭遇新一轮抛售 ，投资者担忧更先进的人工智能工具将给这些企业的业务带来风险 。

　　追踪美国软件股的一个交易所交易基金（ETF）一度下跌4.1%
，创去年4月以来新低，AppLovin Corp．和Unity Software Inc．跌幅居前
。Take-Two Interactive Software Inc．下跌6.6% ，Adobe Inc．和Omnicom Group也出现下跌。

　　在欧洲
，软件巨头SAP SE一度下跌4.4%，创两年新低 。拥有数据分析服务LexisNexis的Relx Plc跌至2022年以来更低点
。Publicis Groupe SA 、Rightmove Plc和EQT AB股价也再度下挫。

　　尽管跌幅小于周二 ，但市场对Anthropic推出的工具构成威胁的担忧依然存在 。Claude Code和Cowork等产品成为最新的例证，证明人工智能应用已从基于 *** 的聊天机器人扩展至能自动化处理大量企业工作流的算法。

　　Mirova驻巴黎高级股票投资经理Karen Kharmandarian表示：“整个软件板块显然正遭遇无差别的抛售
。市场没有底部
，下行势头过于强劲。这看起来有点像缴械投降 。 ”

　　摩根大通分析师Toby Ogg指出：“我们现在所处的环境是，这个行业不仅是在证明无罪前被下了有罪推定 ，甚至已经到了未审先判的程度
。
”

　　Ogg在两周内会见了欧洲和美国的50多位投资者。他表示
，过去12到18个月里，他们已显著降低了软件板块持仓 。他在给客户的报告中写道 ，即便在最新一轮回调之后
，“整体的入场意愿依然偏低”
。

　　Ogg写道，对软件公司而言 ，“好于预期的业绩已不足以说服市场 ”。除非它们“能够无可辩驳地证明
，AI对增长是可持续的助推，而不是较长期的阻碍
” 。

　　他表示 ，这对软件公司来说是一个难以跨越的障碍
，因为投资者的担忧来自多个方面
。其中之一是其定价模式，即软件供应商按每名用户收费。若AI工具减少客户完成任务所需的登录次数 ，这种模式可能受到削弱 。

　　此外，如果软件公司利用自家的AI工具来改造产品
，原有的收入模式也将面临转型风险
。Ogg称，未来领先AI平台的任何新产品发布 —— 例如Anthropic最新推出的法律相关产品 —— 都将进一步加剧投资者对该板块的担忧。