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　　来源：中国基金报

　　【导读】小作文突袭市场

　　中国基金报记者 泰勒

　　2月3日
，多个小作文突袭，引发恒生科技指数跳水 ，互联网巨头下跌，寒武纪股价暴跌。

　　一起看看怎么回事
。

　　3日
，恒生科技指数跳水，一度跌超3% ，截至发稿
，跌幅收窄。

　　此外，三大互联网巨头——腾讯
、阿里、百度的股价一度暴跌 。

　　消息面上 ，有小作文在 *** 上疯传
，该小作文称，“游戏行业或面临税率从6%向白酒行业32%靠拢的风险
。若税率上调 ，腾讯等平台企业难以转嫁成本
，利润空间将受挤压”。

　　泰勒也找来了相关解读 。

　　光大证券分析，今日网传金融业及互联网增值服务（如游戏内购 、广告）可能面临增值税率上调风险 ，并类比白酒高税率
，引发腾讯等互联网公司股价下挫
。我们认为该传言在税种
、法律及政策逻辑上均站不住脚，可信度极低 ，投资者无需过度解读。 核心观点如下：

　　三大维度驳斥：为何说传言不可信？ 1）税种混淆，常识性错误传言所称“游戏税率向白酒32%靠拢 ”是误导 。白酒32%是消费税（20%从价税+0.5元/500克从量税）
，而游戏内购、广告服务适用的是增值税，两者税种 、征税逻辑
、法律依据完全不同 ，不存在“靠拢
”可能
。现行税率：金融业、游戏 、广告等均属于增值税“现代服务”下的细分项目
，法定税率即为6%，这与税率为9%的基础电信
、建筑等行业有明确区分 ，无政策依据将其归入更高档位。

　　2）法律刚性约束
，调整非易事 。自2026年1月1日起施行的《中华人民共和国增值税法》明确规定了三档税率：13%、9% 、6%
。金融服务、现代服务适用6%税率。近期财政部
、税务总局2026年第9号公告仅针对基础电信服务进行了税率调整（6%→9%），并未涉及金融及互联网增值服务 。税率调整需严谨的立法或行政程序 ，绝非市场臆测般随意。

　　3）政策逻辑相悖
，不符合当前导向
。宏观导向：当前政策重心在于“稳增长、促创新 、支持产业升级 ”。互联网平台经济
、游戏出海等均是重点支持领域，此时对关键行业进行“一刀切
”式加税 ，与整体政策导向相悖 。金融业税负问题确实存在讨论
，但监管思路更倾向于优化抵扣规则等结构性调整，而非简单粗暴提高税率 ，以免对信贷供给和金融稳定造成意外冲击
。

　　【观点】此传言属于典型的市场噪音，可能源于对单一政策文件的过度解读与误传
，在情绪脆弱时被放大。未来更可能出现的税收规范，是针对部分企业税收优惠资格（如高新技术企业资质）的核查与清理 ，而非直接上调法定税率 。此类影响范围有限且可控
。互联网龙头公司的股价核心驱动力仍是自身业务增长、AI商业化进程及盈利能力提升
，短期情绪扰动不改长期逻辑。

　　也有市场人士称，目前没听说任何可信渠道在说这件事情 ，只看到恐慌的投资者在传播；呼吁大家理性一点（几年前其实还有雪球上造谣腾讯
，把腾讯砸崩的乌龙） 。金融业和互联网服务（如游戏 、广告）目前确实适用 6% 的增值税税率
。这是根据《中华人民共和国增值税法》（2026年1月1日起正式施行）所确定的“三档税率”中更低的一档（13%
、9%、6%）。 很难想象1月份出台的文件会被快速调整 。

　　此外，寒武纪的股价也因为小作文导致暴跌 ，小作文称
，“寒武纪董秘小范围交流指引2026年营收200亿元，大幅低于市场300亿元以上的营收预期 ”
。

　　对此 ，寒武纪午间紧急声明
，“我公司关注到今日 *** 传播的关于公司近期组织小范围交流等信息为不实信息，公司近期从未组织任何小范围交流 ，没有出具过任何年度 、季度营业收入指引数据，相关信息请以公司公开披露的信息为准。公司目前研发进展顺利
，经营稳步推进 ” 。

　　校对：乔伊

　　审核：木鱼