中信建投期货：1月22日农产品早报

　　玉米：中性

　　1．昨日玉米03主力收盘涨幅0.31%至2283元/吨 ，全国玉米现货平均现货价格报价2281元/吨
，现货价格暂无变化。

　　2．昨日21日，中储粮吉林分公司拍卖玉米4.6万吨 ，成交率100%
，近日拍卖及采销成交密集，成交率攀升明显 ，春节备货或将全面启动 。但深加工方面利润普遍同比降低约30%
，对补库节奏形成部分压制
。

　　3．据海关最新数据，2025年国内玉米进口量265万吨 ，同比减少81%。

　　观点总结：玉米03主力观察2250附近的支撑，上方2330
，月内中性偏多 。

　　豆粕：中性

　　1．持续降雨导致巴西大豆收割放缓，隔夜CBOT大豆反弹
。预报显示南锥体区域降雨“北多南少 ”特征突出 ，未来一周巴西北部与中西部普遍面临强降雨
，第二周雨势预计边际减弱；巴西南部以及阿根廷核心产区几乎没有降雨，第二周预计有所恢复 ，关注阿根廷干旱发展的可能性；

　　2．美盘反弹从成本端给粕价带来边际利好
，同时对未来国内大豆供应可能阶段性偏紧的担忧以及储备投放节奏的不确定性亦提供一定支撑。但另一方面，当前巴西远月船期对盘压榨利润相对可观 ，暗示若南美到港压力兑现
，仍可能通过粕价下跌挤出榨利 。

　　观点总结：短期关注南美降水预期变化给美盘带来的扰动，05合约预计日内运行区间2700-2800元/吨
。

　　鸡蛋：中性

　　主产区现货价格上行。河北馆陶现货均价约3.44元/斤 ，较上一日涨0.04元/斤 。现货在短暂横盘后再度上行
，从供应端看，产能去化是支撑价格的核心逻辑。经过2025年相对低迷的调整期 ，养殖端加速淘汰高龄、低效产能
。全国蛋鸡平均淘汰日龄已从2025年初的548天高位显著下降至当前的485天，逐步回归合理区间
，形成短期支撑。中长期而言，鸡蛋价格的运行中枢有望逐步上移 ，核心驱动在于产能去化的趋势已较为明确 。关键风险在于养殖利润的恢复可能影响产能去化节奏
，若蛋价上涨导致淘汰速度放缓或补栏意愿提前回升，将削弱供应端改善的利好
。

　　操作策略：潜在的套保力量回归可能在较大程度上影响远月升水幅度 ，前期Contango深度结构已有修正。

　　生猪：中性

　　昨日主产区生猪均价约12.97元/公斤 。现货阶段性触顶走弱
，昨日出现较大调整
。25年末能繁母猪存栏3961万头，减少116万头 ，下降2.9%。自繁自养与外购仔猪育肥利润均进入盈亏平衡点附近
，行业亏损压力明显缓解 。在今年现货价格维持偏强震荡的背景下，产能去化本来就较为曲折 ，过程中伴随着市场预期的修正
。远月行情本身更依赖预期驱动
，在盘面已经给出Contango升水的背景下，也可能受到更多预期摇摆的影响。

　　操作策略：短期关注现货回调风险 ，中期仍可关注远月升水收敛后多配机会 。

　　风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料
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