字节跳动“光环”加持，千亿“黑马”润泽科技含金量几何？

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　　来源：环球老虎财经app

　　开年后
，AI的炒作逐步趋向一些“低洼品种”。随着互联网大厂IDC招投标预期有所明朗，拥有“字节链 ”身份加持的润泽科技在短短十多个交易日内大幅上涨 ，市值突破千亿 。而跻身千亿俱乐部的润泽科技
，含金量到底几何呢？

　　1月19日，润泽科技报收76.21元 ，总市值为1246亿元
。纵观开年以来，该股更高上涨了76%
，即便经过近日调整，仍有45%涨幅。

　　抽丝剥茧来看 ，润泽科技为IDC行业龙头
，其核心生意便是向互联网大厂“收租
”，而股价的驱动力也来自于互联网大厂 。

　　据了解 ，随着海外芯片“解禁”以及国内大模型的进展
，2026年外界对于互联网大厂招标IDC的节奏有了更高期待
。此外，润泽科技又拥有“字节链 ”身份 ，故在这场IDC炒作风暴中
，也被资金视作核心品种。

　　随着市值跃升至千亿级别，润泽科技在字节跳动“光环
”之外的“底色”也逐渐变得重要 。目前 ，公司存在一定重资产属性
，利润尚未体现，但有大量项目投入应用；未来 ，公司能否有较高业绩增速，将是重要看点
。

　　千亿“字节链”

　　润泽科技

　　2026年以来，润泽科技可谓“气势如虹 ”。短短十多个交易日内 ，该股迅速突破千亿市值
，股价涨幅更高一度达76% 。

　　而润泽科技的这番表现相较此前大相径庭。回顾2025，在科技主线贯穿全年的背景下 ，公司股价仅在前两个月有所冲高
，此后整体呈现箱体震荡态势，最终全年涨幅仅2.66%
。

　　资料显示 ，润泽科技是国内IDC行业龙头
，其在京津冀 、长三角
、大湾区等6大核心区域规划完成了7个AIDC智能算力基础设施集群，一共拥61栋智算中心、约32万架机柜资源储备。

　　而润泽科技经营的所谓IDC业务 ，其实是利用相应机房设施
，以外包出租方式为用户的服务器等设备提供服务 。再通俗一点说，就是向互联网大厂“收租”
。

　　那么 ，是什么导致了润泽科技“脱胎换骨
”？深入剖析来看，身为IDC的需求用户
，互联网大厂的“态度”对公司具有相当重要的边际意义。

　　回到2025年初，伴随着“DEEPSEEK ”时刻到来 ，阿里 、腾讯
、字节、百度等纷纷喊出大额资本开支目标
，叠加此时IDC招标进展快速，致使外界一度将润泽科技视作核心受益标的 。

　　正当资本开支的美好叙事蔓延之际 ，H20芯片供应问题却从2025年二季度开始发酵
，并在相当一段时间内持续反复
。至此，互联网大厂基于H20芯片规划的数据中心建设节奏产生扰动 ，也影响了IDC招标节奏。

　　值得注意的是
，到2025年12月份，美国方面修订了AI芯片出口管制政策 ，允许英伟达向中国“获准客户
”出口H200芯片
，外界重新对2026年互联网大厂开启IDC招标再次有了乐观期许 。

　　当然，近期DeepSeek还发布了mHC架构论文 ，可灵2.6版本与O1模型也完成上线
。种种迹象表明，当前国产大模型正持续进行迭代
，这对于拉动算力底层需求并推动IDC招标加速均有正向作用。

　　资料显示，在诸多互联网大厂中 ，润泽科技与字节跳动关系最为密切 。

　　润泽科技在2022年4月18日的公告中提及
，报告期内，公司前五大终端客户的营收占比分别为92.12% 、92.39%
、92.50%和94.21% ，其中更大终端客户字节跳动的业务占比为56.99%、52.49% 、55.50%和64.19%
。

　　从业务模式来看
，润泽科技主要是与运营商合作，共同为头部互联网公司等终端客户提供IDC相关服务。

　　“女富豪
”

　　周超男

　　润泽科技再度爆发
，也让公司女实控人周超男再度成为焦点 。

　　据了解，周超男于1960年10月在湖南衡阳出生。在那个时代 ，她成为了为数不多的大学生；毕业后
，其服从分配回到老家衡阳进入衡南县商业局工作，后又被调往衡南县江东粮油转运站工作了十年 ，还担任过湖南省招商运输贸易公司衡阳分公司经理
。

　　时间来到2000年，周超男做出了一个大胆的举动——创业。那一年
，她已经40岁 。

　　说干就干，周超男在北京成立了天童通信 ，主做城域信息管网集约化建设相关业务
，主要和运营商们打交道
。最终，通过和周超男合作 ，运营商们节约了大量成本
，而身为天童通信创始人的周超男也借此积累了资本。

　　凭借着对通信生意的认知，周超男在2009年于廊坊成立润泽科技 。此时 ，周超男的考量是廊坊距离北京足够近
，可以服务京津地区的客户，运营成本又比北京低很多
。

　　此后 ，互联网的快速发展引发了流量潮
，周超男开启扩张。2010年，润泽科技先是启动了润泽（廊坊）国际信息港项目 ，又陆陆续续建成了十余栋数据中心；凭借着跑马圈地拿下的优质资源，字节跳动很快对公司产生兴趣 。

　　2018年
，抖音日活跃用户破亿
。如此流量加持下，字节跳动为润泽科技带来了大量业务需求 ，而相应地
，周超男也拥有了一座“靠山”。

　　着眼资本层面，周超男于2022年成功将润泽科技推上A股 ，公司选择的方式是通过借壳普丽盛 。

　　值得注意的是
，润泽科技成为了首家通过重组上市登陆创业板的公司
。而在此之前，同属IDC行业的金云科技也曾计划借壳创业板公司爱司凯上市 ，但在2021年11月折戟。

　　润泽科技拥有上市公司身份后立刻收获资本青睐
，而周超男借此也获得了大量财富 。

　　胡润百富榜显示，截至2025年8月30日 ，周超男家族身价达435亿元
，处于总榜单第133位，排名上升114位。

　　现如今 ，润泽科技的股价相较彼时进一步上升了约30%，这预示着周超男手握的股权再度增值
。

　　润泽科技的

　　“质地”如何？

　　润泽科技虽有千亿市值，但同样存在一些隐忧。

　　润泽科技借壳普丽盛之时 ，曾有过业绩承诺 。具体来看
，由润泽科技100%持股的润泽发展在2021年度、2022年度
、2023年度与2024年度累积实现的合计扣非净利润不低于55.99亿元
。

　　最终，润泽发展2024年度扣非净利润为16.72亿元 ，而2021年度、2022年度 、2023年度与2024年度合计扣非净利润为52.39亿元
，完成率只有93.56%。

　　再看2025年前三季度，润泽科技实现营收39.77亿元 ，同比增长15.05%
，归母净利润47.04亿元，同比大增210.74% ，扣非净利润13.53亿元
，同比却减少9.47% 。

　　归母净利润与扣非净利润“反向而行 ”背后，主要来自于润泽科技将一家全资孙公司 *** 至南方润泽科技数据中心REIT所产生的股权处置收益所致 ，数额约37.46亿元
。而除去这笔“意外
”所得后，可以发现公司的利润增长尚没有跟上营收步伐。

　　从本质上看
，IDC生意也被称作“数字房地产”生意，因此一段时间内利润释放有所滞后 ，实则也可以理解 。当然
，正是由于IDC拥有此类“类地产 ”属性，也为润泽科技增添重资产色彩
。

　　截至2025年9月末 ，润泽科技资产负债率62.53%
，手握货币资金53.67亿元，而短期借款
、长期借款、一年内到期的非流动负债分别为12.65亿元 、124.21亿元
、25.22亿元。同期 ，公司经营现金流虽有27.64亿元
，但投资现金流净流出55.33亿元 。

　　往后看，资金面仍是润泽科技需要面对的头等大事 ，而公司发行的南方润泽科技数据中心REIT产品是盘活存量的依仗
。

　　根据润泽科技此前描述
，在新增交付项目方面，2025年上半年 ，公司合计新增交付约220MW，包括平湖园区100MW、廊坊园区40MW 、佛山园区40MW以及惠州园区40MW。而在上架率方面
，廊坊园区都有90%以上 。

　　此外，其余增量项目方面 ，润泽科技的海南园区前期土建工程已启动
，公司称将适时推进机电安装并启动投运。同时，公司重庆园区110kV变电站投产后即可开展运营
。

　　而在大量产能推出后 ，润泽科技也必须要付更高的业绩以匹配市场预期。