钢铁行业周报：钢铁价格有望延续震荡偏强运行

　　本周市场表现：本周钢铁板块下跌1.62%
，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌1.32% ，长材板块上涨0.45%
，板材板块下跌3.09%；铁矿石板块下跌0.96%，钢铁耗材板块上涨0.94% ，贸易流通板块上涨8.77%。　　供给情况 。截至1 月16 日
，样本钢企高炉产能利用率85.5%，周环比下降0.56 百分点
。截至1 月16 日 ，样本钢企电炉产能利用率58.0%
，周环比增加1.08 百分点。截至1 月16 日，五大钢材品种产量715.3 万吨 ，周环比增加1.51 万吨
，周环比增加0.21% 。截至1 月16日，日均铁水产量为228.01 万吨 ，周环比下降1.49 万吨，同比增加3.64 万吨
。　　需求情况。截至1 月16 日
，五大钢材品种消费量826.1 万吨，周环比增加29.30 万吨 ，周环比增加3.68% 。截至1 月16 日
，主流贸易商建筑用钢成交量9.2 万吨，周环比下降0.36 万吨 ，周环比下降3.78%
。　　库存情况。截至1 月16 日
，五大钢材品种社会库存866.3 万吨，周环比增加1.16 万吨 ，周环比增加0.13%
，同比增加8.74% 。截至1 月16 日，五大钢材品种厂内库存380.7 万吨 ，周环比下降8.07 万吨
，周环比下降2.08%，同比增加7.29%
。　　钢材价格&利润。截至1 月16 日 ，普钢综合指数3457.5 元/吨，周环比增加5.28 元/吨
，周环比增加0.15%，同比下降3.31% 。截至1 月16 日 ，特钢综合指数6587.2 元/吨
，周环比增加2.02 元/吨，周环比增加0.03% ，同比下降2.73%。截至1 月16 日
，螺纹钢高炉吨钢利润为72 元/吨，周环比增加9.0 元/吨 ，周环比增加14.29%
。截至1 月16 日
，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-39 元/吨，周环比下降14.0 元/吨 ，周环比下降56.00%。　　原燃料情况 。截至1 月16 日
，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为819 元/吨，周环比下跌4.0 元/吨 ，周环比下跌0.49%
。截至1月15 日，京唐港主焦煤库提价为1750 元/吨
，周环比上涨100.0 元/吨。截至1 月16 日，一级冶金焦出厂价格为1715 元/吨 ，周环比持平 。截至1 月16 日
，样本钢企焦炭库存可用天数为11.97 天，周环比下降0.0 天 ，同比下降1.6 天
。截至1 月16 日
，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.91 天，周环比下降0.3 天 ，同比下降3.5 天。截至1 月16 日
，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为14.35 天，周环比增加0.7 天 ，同比增加0.4 天 。　　本周
，截至1 月16 日，日均铁水产量为228.01 万吨 ，周环比下降1.49 万吨，同比增加3.64 万吨
。五大钢材品种社会库存周环比增加0.13%
，五大钢材品种厂内库存周环比下降2.08%。本周，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌4.0 元/吨 ，京唐港主焦煤库提价上涨100.0 元/吨 。需注意的是
，在宏观偏暖和成本支撑的背景下，mysteel 预计一季度钢价表现并不悲观
。从已出台的冬储政策来看 ，钢厂对下游冬储结算政策和利息条件均较为友好。而钢贸商在对明年需求偏悲观的背景下
，冬储积极性依然较低 。mysteel 预计2026 年钢材冬储或与2025 年类似，市场冬储体量较小。截至12 月下旬 ，绝大多数钢厂对冬储持“暂无计划
”“为时尚早”的态度
。一方面
，2026 年春节在2 月中旬，相比2025 年的1 月28 日延迟了约19 天 ，出台“冬储政策 ”尚早。另一方面
，在宏观托底和产业压力并不明显的背景下，钢厂对冬储政策仍在斟酌 。就已出台的钢厂冬储政策来看 ，多数钢厂给予贸易商后结算点价，部分钢厂提供托盘服
。我们认为
，在海外关税影响下，出口占比较低的普钢公司受影响较小 ，叠加国家“稳增长
”政策下
，房地产、基建等行业用钢需求有望边际改善。当前，普钢吨钢利润可观 ，在行业“反内卷”背景下
，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复 ，钢铁板块亦有望迎来配置良机 。　　投资建议：基于对钢铁产业周期的研判
，站在当下，在PPI 位于周期性底部区间 、市场流动性充裕
、风险溢价上修的环境下 ，钢铁板块具备较强“反内卷 ”属性且盈利修复空间较大
，优质钢铁企业具备业绩逐步修复带来的优异向上弹性，又具备供给格局改善带来的板块估值抬升空间 ，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维持行业“看好
”评级
。基于以上判断
，自上而下建议重点关注：1）设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业华菱钢铁 、首钢股份
、山东钢铁、沙钢股份 、三钢闽光等；2）布局整合重组
、具备优异成长性的宝钢股份、南钢股份 、马钢股份
、新钢股份、鞍钢股份等；3）充分受益新一轮能源周期的优特钢企业中信特钢 、久立特材、方大特钢
、抚顺特钢、常宝股份 、武进不锈
、友发集团等；4）具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业首钢资源金岭矿业、大中矿业 、方大炭素
、河钢资源等。　　风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化；钢材出口面临目的国关税壁垒 。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场
。投资者据此操作 ，风险请自担。

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