军工行业2026年度策略：布局十五五 把握新质、军贸、 *** 民三条主线

　　核心观点：　　板块行情虽受军贸与阅兵等事件强催化 ，但从子领域看
，涨跌表现与业绩修复程度相关，航天装备、地面兵装等业绩改善明显的领域2025 年以来累计涨幅较高 ，而航空 、航海装备等业绩边际变化不明显的板块累计涨幅则相对落后。　　1）行情复盘：2025 年年初至今（2025.12.26），军工板块偏向主题投资
，累计涨幅30.3%；二级板块中，航天装备板块受益于商业航天发射频次提升及卫星信息化需求拉动 ，累计涨幅领先
，+113.6% 。　　2）业绩表现：2025 年Q3，军工板块整体景气度恢复 ，业绩已呈现拐点；各领域改善
，兵器
、舰船、电子信息化业绩延续高增；分产业链来看，中下游盈利能力提升 、归母高增 ，上游降幅收窄
。　　国家安全重要性凸显
，世界主要国家增加国防投入：　　1）美国：加大军工投入，发展六代机、“三位一体 ”核武库。美国2026 财年国防预算0.96 万亿美元 ，同比+11%
，创下近年增速新高，重点领域包括三位一体核力量
、“金穹
”天基导弹防御系统、高超音速武器 、 *** 安全投入 。　　2）欧洲：推行“再武装”计划 ，提倡国防自主化，启动弹药备货周期。欧盟2025 年3 月正式推出“欧洲再武装 ”计划（ReArm Europe）
，计划从2025 年起4 年内筹措8000 亿欧元，推进泛欧洲军工一体化和产业链自主
。8000 亿主要用于各国购买防空
、火炮、导弹 、武装无人机和反无系统。　　3）亚太地区：日韩提高防务预算 ，加速军事智能化建设 。日本2023/2024 年军费开支+15.3%/+21.2%
，并在2025 年11 月批准增加超过1 万亿日元的2025 年度补充预算，其2025 年度整体防卫相关费用达到约11 万亿日元
。韩国将2026 年预算上调7.5%至65.9 万亿韩元 ，增幅为近年来更高
，目标在2035 年前将军费水平提升至GDP 的3.5%左右，其中相当一部分将用于人工智能
、机器人、无人机等尖端技术研发。　　2026 年作为“十五五”开局之年 ，新质战斗力 、军贸与外太空安全建设有望提速：　　1）新质战斗力：从装备建设的内需来看
，新质战斗力是十五五的确定性发展方向，在抗战胜利80 周年阅兵上进行了集中展示 ，包括无人智能
、水下作战、网电攻防 、高超声速等新型作战力量 。　　2）军贸：随着我国装备体系化发展
，叠加印巴实战检验下的“名片效应
”，我国军贸迎来DEEPSEEK 时刻 ，军工资产有望价值重估
。　　3）外太空安全：参照美国的发展思路，“金穹”计划主要针对军用
，以大规模低轨星座为基础，通过天基与陆基
、海基反导系统的一体化整合 ，应对弹道导弹、高超声速武器等复杂威胁；而Starlink 低轨星座军民两用
，民用相当于电信基础设施，提供通信保障 ，军用在俄乌战场上大量使用
，乌军将无人机 、无人艇等无人系统集成“星链 ”终端，用于传递战场信息。　　投资建议：　　我们认为 ，2026 年作为“十五五
”的开局之年
，重点布局传统军用及在其基础上延伸出的军民融合新兴产业：　　1）军用赛道：重点关注军贸、无人/反无装备
、军工智能化、传统主战装备等投资方向及相关标的；2）军民融合：重点关注商业航天 、燃气轮机
、国产大飞机等投资方向及核心标的 。　　风险提示　　军用装备采购不及预期；军贸领域市场拓展和客户导入不及预期；新品研发不及预期
。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作 ，风险请自担 。

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