全球央行购金热未减 国际机构继续看好明年金价

　　证券时报记者 魏书光

　　12月7日公布的数据显示，中国人民银行黄金储备11月份环比增加3万盎司（约0.93吨） ，为连续第13个月增持黄金。

　　世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净增持黄金53吨
，环比增幅达36%，这一规模创下今年以来单月净买入的更高纪录 。与此同时 ，国际金价在年内已超50次突破历史峰值
，累计回报率超过60%，成为全球表现最为亮眼的资产之一 ，目前正朝着1979年以来的最强年度表现迈进。

　　中国央行

　　连续13个月增持黄金

　　12月7日
，国家外汇管理局更新了官方储备资产
。统计数据显示，截至2025年11月末 ，黄金储备报7412万盎司（约2305.39吨）
，环比增加3万盎司（约0.93吨），已连续13个月增持黄金。

　　不仅中国央行买入黄金 ，根据全球黄金协会（WGC）的统计数据
，今年10月各国央行对黄金的需求依然强劲，净购金量达53吨 ，环比增长36%，延续了全年的强劲态势 。截至10月
，今年以来全球央行已公布的净购金总量达254吨，相较于前三年增速有所放缓
。这可能反映了金价走高带来的影响。

　　其中 ，波兰国家银行当月购买16吨黄金
，使其黄金储备增至531吨，按10月末价格计算 ，占总储备的26% 。今年以来
，波兰国家银行购买了83吨黄金，是全球央行中更大的黄金买家；巴西中央银行10月增持16吨 ，9月曾购入15吨
，目前黄金储备达161吨，占总储备的6%
。

　　显然 ，全球央行仍在延续自2022年以来的“购金热”
，成为支撑国际金价上涨的重要力量。黄金不仅在价格上屡创历史纪录，更在全球宏观经济和地缘政治格局中扮演了重要角色 。分析人士认为 ，从中长期来看，黄金上涨的核心驱动因素仍未改变
，即美元信用体系受到挑战
。

　　资金爆买黄金ETF

　　今年以来，各国央行在买 ，各大机构也在买
，即使普通投资者，对黄金的热情也很高。数据显示 ，全球实物黄金ETF连续6个月实现净流入 。

　　世界黄金协会表示
，全球黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，连续第6个月实现增长
。2025年新增买入超过700吨 ，有望创下黄金ETF历史上更大的年度持仓增幅
，而中国市场成为11月黄金ETF净流入的更大单一来源。

　　目前，在国内商品期货市场上 ，黄金白银等贵金属板块的沉淀资金规模达1561.24亿元
，占比超过43% 。11月份，黄金期货成交额达8.62万亿元 ，同比增长56.7%；白银期货成交额6.84万亿元，同比增长96.77%。在国内黄金ETF市场上
，资金在不断涌入，锚定实物黄金的黄金ETF华夏（518850）近日规模突破百亿元大关
。

　　同时 ，全球主要黄金ETF（如GLD、IAU）的持仓总量
，在2025年呈现“先流出后企稳 ”的态势，进入第四季度 ，随着全球宏观经济不确定性增加
，流出速度已大幅放缓，甚至出现单周净流入。全球更大的黄金ETF——SPDR Gold Trust（SPDR）的持仓数据显示 ，截至12月5日持仓达1050.25吨
，较年初的872.52吨，增加了177.73吨 。

　　值得注意的是 ，白银价格今年涨幅达到1倍
，已经超黄金涨幅
。过去两个月，由于伦敦市场出现史诗级的“逼空”行情 ，银价涨势进一步加速。

　　国际机构看好明年金价

　　国际金价从2025年年初的每盎司约2650美元起步，一路高歌猛进
，接连突破3000美元/盎司 、4000美元/盎司等重要整数关口 。

　　资料显示，1971年以来的九轮黄金牛市 ，平均持续32个月、涨幅172%
。当前这轮行情自2022年11月起已持续36个月
，涨幅达历史均值的88%，市场各方关注明年黄金价格是否还会涨。

　　国际黄金协会认为 ，2026年金价很可能继续带来“惊喜
” 。如果全球经济增长放缓
，利率进一步下降，黄金可能会温和上涨
。在以全球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期 ，黄金可能会表现强劲。而美债收益率下行
、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加
，将为黄金提供极为强劲的顺风 。

　　目前，国际投资机构普遍预测 ，2026年黄金目标价在每盎司4500美元至5000美元一线
。工银瑞信基金认为
，随着美联储降息预期进一步升温，新一轮货币宽松及债务扩张将大幅削弱纸币信用 ，从而利好金价表现。长期来看，黄金将持续受益于全球多极化与信用格局的重塑
，这将推动黄金在外汇储备中的占比提升 。